22 июля 2026 года состоялась рабочая встреча участников WAYMORR CLUB. В центре обсуждения — рынок оборудования, обеление отрасли, изменение энергетической модели и возможности для инвесторов.
Вторичный рынок разделяется на два сегмента
Участники встречи отметили продолжающееся снижение цен на бывшее в эксплуатации майнинговое оборудование. Наиболее старые и энергоёмкие устройства уже нередко продаются как лом: их дальнейшая эксплуатация и восстановление теряют экономический смысл.
Одновременно на рынке формируется дефицит другого рода. Существуют крупные запросы на партии, исчисляемые тысячами устройств, но покупателям требуется полностью легальное происхождение оборудования, безналичная оплата с НДС и полный комплект документов. Предложений, соответствующих этим требованиям, пока недостаточно.
Таким образом, низкая цена сама по себе перестаёт быть главным фактором сделки. Для крупных покупателей всё большее значение имеют юридическая чистота, прозрачность расчётов и возможность подтвердить происхождение каждой партии.
Одновременно на рынке формируется дефицит другого рода. Существуют крупные запросы на партии, исчисляемые тысячами устройств, но покупателям требуется полностью легальное происхождение оборудования, безналичная оплата с НДС и полный комплект документов. Предложений, соответствующих этим требованиям, пока недостаточно.
Таким образом, низкая цена сама по себе перестаёт быть главным фактором сделки. Для крупных покупателей всё большее значение имеют юридическая чистота, прозрачность расчётов и возможность подтвердить происхождение каждой партии.
Поставки в Россию продолжаются
Несмотря на сложную экономическую ситуацию, оборудование продолжает поступать в Россию тысячами единиц. Значительную часть спроса формируют непубличные майнеры, которые не афишируют объёмы закупок и заранее формируют парк оборудования в расчёте на следующий цикл роста криптовалютного рынка.
Это создаёт расхождение между публичным информационным фоном и реальной активностью участников отрасли. Пока внешние наблюдатели говорят о снижении интереса к майнингу, профессиональные игроки используют падение стоимости оборудования для подготовки к следующему рыночному циклу.
Это создаёт расхождение между публичным информационным фоном и реальной активностью участников отрасли. Пока внешние наблюдатели говорят о снижении интереса к майнингу, профессиональные игроки используют падение стоимости оборудования для подготовки к следующему рыночному циклу.
Объём легального рынка растёт
Отдельной темой встречи стало постепенное обеление отрасли. Увеличивается число компаний, готовых работать по безналичному расчёту, платить НДС, документально подтверждать происхождение оборудования и вести прозрачную операционную деятельность.
Участники WAYMORR CLUB считают этот процесс одним из важнейших структурных изменений рынка. Легализация повышает требования к бизнесу, но одновременно открывает доступ к институциональному капиталу, крупным корпоративным сделкам и долгосрочным партнёрствам. Рынок постепенно переходит от неформальных операций к полноценной промышленной модели.
Участники WAYMORR CLUB считают этот процесс одним из важнейших структурных изменений рынка. Легализация повышает требования к бизнесу, но одновременно открывает доступ к институциональному капиталу, крупным корпоративным сделкам и долгосрочным партнёрствам. Рынок постепенно переходит от неформальных операций к полноценной промышленной модели.
Энергетическая модель майнинга находится под давлением
Участники ожидают повышения стоимости газа и электроэнергии уже осенью. Дополнительное влияние на экономику отрасли могут оказать рассматриваемые изменения порядка оплаты услуг по передаче электроэнергии.
В направленном Минэнерго России доработанном проекте постановления предлагается с 1 января 2027 года установить особый порядок расчётов для майнинговых объектов и центров обработки данных максимальной мощностью от 670 кВт. В частности, предусматривается оплата сетевой мощности исходя не только из фактического потребления, но и из определённой доли присоединённой максимальной мощности, а также использование четвёртой или шестой ценовой категории.
Важно: речь пока идёт о проекте постановления, который может быть изменён до принятия.
Если предложенная модель будет реализована в текущем виде, экономика майнинга на федеральной сетевой инфраструктуре существенно изменится. Наиболее уязвимыми окажутся объекты с неполной загрузкой, резервируемой мощностью и необходимостью периодических отключений.
По оценке участников клуба, это может ускорить переход отрасли к собственной генерации. Одним из немногих устойчивых направлений останутся газовые проекты — прежде всего расположенные на частных коммерческих скважинах и располагающие долгосрочным доступом к топливу.
В направленном Минэнерго России доработанном проекте постановления предлагается с 1 января 2027 года установить особый порядок расчётов для майнинговых объектов и центров обработки данных максимальной мощностью от 670 кВт. В частности, предусматривается оплата сетевой мощности исходя не только из фактического потребления, но и из определённой доли присоединённой максимальной мощности, а также использование четвёртой или шестой ценовой категории.
Важно: речь пока идёт о проекте постановления, который может быть изменён до принятия.
Если предложенная модель будет реализована в текущем виде, экономика майнинга на федеральной сетевой инфраструктуре существенно изменится. Наиболее уязвимыми окажутся объекты с неполной загрузкой, резервируемой мощностью и необходимостью периодических отключений.
По оценке участников клуба, это может ускорить переход отрасли к собственной генерации. Одним из немногих устойчивых направлений останутся газовые проекты — прежде всего расположенные на частных коммерческих скважинах и располагающие долгосрочным доступом к топливу.
Крупные дата-центры освобождают место для нового капитала
Часть крупных дата-центров сокращает загрузку или прекращает работу по экономическим и регуляторным причинам. Одновременно снижение активности отдельных операторов влияет на сложность сети и меняет распределение доходности между оставшимися участниками.
Для подготовленного капитала такая ситуация может стать точкой входа. Стоимость оборудования снижается, часть инфраструктуры высвобождается, а рынок постепенно очищается от проектов с неустойчивой экономикой.
При этом инвесторы, не работающие непосредственно в отрасли, часто занимают выжидательную позицию. Они ожидают возвращения выраженного восходящего тренда на рынке цифровых активов или стабилизации российской экономики.
Участники WAYMORR CLUB считают такой подход запаздывающим. Когда тенденция становится очевидной широкому кругу инвесторов, стоимость оборудования, инфраструктуры и входа в рынок уже начинает расти. Одновременно продолжается движение к следующему халвингу, сокращая период, в течение которого можно сформировать эффективную позицию.
Клуб рассматривает проекты не только на территории России, что позволяет учитывать разные энергетические, экономические и регуляторные модели.
Для подготовленного капитала такая ситуация может стать точкой входа. Стоимость оборудования снижается, часть инфраструктуры высвобождается, а рынок постепенно очищается от проектов с неустойчивой экономикой.
При этом инвесторы, не работающие непосредственно в отрасли, часто занимают выжидательную позицию. Они ожидают возвращения выраженного восходящего тренда на рынке цифровых активов или стабилизации российской экономики.
Участники WAYMORR CLUB считают такой подход запаздывающим. Когда тенденция становится очевидной широкому кругу инвесторов, стоимость оборудования, инфраструктуры и входа в рынок уже начинает расти. Одновременно продолжается движение к следующему халвингу, сокращая период, в течение которого можно сформировать эффективную позицию.
Клуб рассматривает проекты не только на территории России, что позволяет учитывать разные энергетические, экономические и регуляторные модели.
Главный вопрос отрасли — доступ к дешёвому капиталу
Общим выводом встречи стал вопрос финансирования. Участники рынка понимают, какие технологии, оборудование и энергетические модели могут быть эффективны, однако стоимость капитала остаётся одним из главных ограничений развития.
Отрасли необходимы финансовые инструменты, соответствующие её реальной экономике: длинные деньги, обеспеченные прозрачной инфраструктурой, подтверждаемыми денежными потоками и понятной системой управления рисками.
Майнинг при этом обладает особенностью, которая отличает его от многих традиционных российских рынков. Производимый цифровой актив реализуется на глобальном рынке, а его стоимость не определяется исключительно состоянием экономики Российской Федерации. Это не исключает валютных, регуляторных и операционных рисков, но позволяет рассматривать майнинг как экспортно ориентированную цифровую индустрию.
Отрасли необходимы финансовые инструменты, соответствующие её реальной экономике: длинные деньги, обеспеченные прозрачной инфраструктурой, подтверждаемыми денежными потоками и понятной системой управления рисками.
Майнинг при этом обладает особенностью, которая отличает его от многих традиционных российских рынков. Производимый цифровой актив реализуется на глобальном рынке, а его стоимость не определяется исключительно состоянием экономики Российской Федерации. Это не исключает валютных, регуляторных и операционных рисков, но позволяет рассматривать майнинг как экспортно ориентированную цифровую индустрию.
WAYMORR CLUB продолжит формировать профессиональную повестку
Участники клуба продолжат работу над моделями привлечения капитала, анализом изменений в электроэнергетике, развитием собственной генерации и формированием прозрачного рынка оборудования.
Задача WAYMORR CLUB — не только фиксировать происходящие изменения, но и создавать профессиональную среду, в которой участники могут заранее готовиться к новым экономическим и регуляторным условиям.
Задача WAYMORR CLUB — не только фиксировать происходящие изменения, но и создавать профессиональную среду, в которой участники могут заранее готовиться к новым экономическим и регуляторным условиям.
Материал отражает оценки участников рабочей встречи WAYMORR CLUB. Упомянутые нормативные изменения находятся на стадии проекта. Текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.